“利空压顶 LLDPE考验8000元/吨关口”

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国际油价不断新低，石化公司再次降价，库存水平不断提高，目前的lldpe市场仍被利好空因素包围。 特别是国际石油价格持续下跌，对目前的化工产品市场来说，仍然是系统性的风险。 元旦后，处于深度浸水状态的lldpe的预期价格有望再次尝试下方8000元/吨的关口。

国际油价持续下跌，系统性风险依然存在

国际油价持续下跌无疑是影响国内化工产品走势的最大意大利空因素。 元旦假期后的第一个交易日，国际油价突破每桶50美元以下关口，更接近市场预期的每桶40美元的心理价格。 在国内化工产品期货市场上，lldpe稍强，但在国际油价不断创新高的情况下，lldpe依然不自以为是。 据悉，沙特阿拉伯2月将阿拉伯轻质原油对亚洲的官方售价下调1.40美元/桶。 沙特阿拉伯是最大的原油生产国，通过降价保护市场份额的政策最近也没有变化，也影响了国际油价的前景。 因此，对于目前包括lldpe在内的国内化工品期货来说，国际油价仍是影响未来走势的重要因素。

利润大幅增加，石化公司很难限制生产

受国际原油价格持续下跌的影响，石脑油价格也大幅下跌，进一步拉开了lldpe期望值的下跌空之间。 lldpe现货市场报价从去年7月初的12000元/吨下跌到现在的9700元/吨左右，累计跌幅已达到20%，但同期石脑油跌幅达到56%。 由上图可见，按石脑油报价计算的lldpe生产价格计算，石化公司利润在这一下跌中非但没有减少，反而大幅增加。 在这种情况下，石化公司缺乏生产限制的内在动力，最近石化公司的开工率几乎维持在90%以上。 另一方面，近期甲醇市场暴跌也大大增加了mto装置公司的利润，目前西北地区的甲醇报价在1450元/吨左右，对于mto装置来说，lldpe产品具有更明显的价格特征。 特别是进入年上半年，mto装置进入密集生产期，大量低价资金来源涌入市场，进一步降低lldpe市场的报价重点。

进口来源打击市场，库存居高不下

目前进口的lldpe货源也在打击国内市场。 华南一进口商表示，目前进口源起岸价为8500—9000元/吨，售价基本在9600元/吨一线，较大利润空之间进口源持续增长，特别是元旦以后进口源的起岸量明显增加。 诉求方面，多膜生产公司开工率维持在45%左右，随着春节的临近，一些中小产品生产公司相继开始停业，市场诉求难以得到实质性改善。 近来，随着石化公司再次降价，市场悲观情绪加强，无论是贸易商还是下游产品公司，接收商品的热情不高，石化公司库存增加明显。

无论如何，目前国际油价下跌仍然是化工品期货面临的主要利润空因素。 国内lldpe产量高，大量流入的进口来源会给国内市场带来压力。 随着上述利空因素的发酵，lldpe的预期价格有望摆脱目前区间震荡的走势，再次尝试下方的8000元/吨关口。