“提高通胀目标，美联储一低应万变”

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美联储日前宣布，联邦基金利率目标区间将维持在0~0.25%。 市场相信美联储将长期维持低利率水平。 因为美国巨大的财政赤字经不起高利率的折腾。

近年来，美国财政赤字日益严重，特别是在今年新冠引发肺炎疫情的冲击下，截至去年10月，美国政府财政赤字再次创下新高——3万亿美元，财政赤字比去年增长200%。 截至9月10日，美国国债余额26.71万亿美元，比去年同期上涨18%，增速较快的历史罕见。 幸运的是，美联储的债务购买计划支撑着市场资金的稳定性，目前美联储每月的债务购买规模达到1200亿美元，超过了金融危机期间的水平，货币政策进一步放宽。

此外，在疫情持续蔓延、经济尚未明显好转之前，美国国会将公布新的财政救助方案。 只是，共和党和民主党还没有就救助金额的大小达成一致，共和党倾向于更小规模的救助金额，即接近1兆美元的水平，民主党没有同意低于2兆美元的数字。 9月中旬，由众议院两党50人组成的集团宣布了1.52万亿美元的疫情防控刺激计划，试图打破僵局，但目前在11月总统选举前似乎难以确定这一点。

庞大的债务，只要支付利息就会变成巨额的支出。 为了降低付息价格，维持低息是美联储必须考虑的优先条件，也有人提出通胀目标可以突破2%的限制。 在美联储8月末公布的新货币政策框架中，将以前通胀率为2%的目标调整为通胀率在一定时期内“平均”达到2%。 9月17日，美联储主席鲍威尔宣布，美联储承诺通胀在“一定期限内”“适度超过”美联储2%的通胀目标之前将利率维持在最低水平。 这前后两次美联储传达的通胀目标的提高，意味着未来通胀超过2%时，美联储仍将维持宽松的财政和货币政策。 鲍威尔还强调，美联储至少将保持目前的资产购买速度，并根据需要调整资产购买。 美联储的资产购买恢复了市场运行，促进了更宽松的金融环境。 ”

通过维持美联储的最低利率水平，本年度美国国债的利息价格下降了约10%。 新型冠状病毒大爆发期间，利率大幅下降，美国国债利率从2.4%降至1.7%。 另外，根据鲍威尔的发言，市场预计今后几年将维持低水平。 未来长期的低利率和通货膨胀率上升将导致实际利率负增长，大宗商品、黄金、房价毫无疑问不缺乏上涨的推动因素。